高雄小額信貸-浦發四季度小額信貸回暖

來源: 代書     發佈時間: 2010/1/6 下午 05:08:19    返回  打印
高雄小額信貸 在2009年的冬季,浦發銀行(600000.SH)小額信貸回暖。
高雄小額信貸 在2009年的冬季,浦發銀行(600000.SH)小額信貸回暖。

1月4日晚間,浦發銀行發布的業績快報顯示,2009年三季度完成的非公開發行,令該行在4季度有了小額信貸擴張的新空間。

在2009年9月末小額信貸總額下降351.5億元的基礎上,浦發在當年四季度小額信貸實現244億元的增長。

從1月5日的券商研究報告來看,雖然浦發銀行09年淨利潤實現5.43%的正增長,但分析師均未因此調高浦發銀行的投資評級,小額信貸擴張的資本約束仍然是分析師們所擔憂的重點之一。

此前,浦發銀行行長傅建華直言,從2010年開始,該行將主要依靠內源性資源來補充資本,也即自身稅後利潤分配後構成的資本。這被視為一種內源增長模式。

但中銀國際分析師袁琳指出,目前浦發銀行較低的資本充足率難以滿足監管要求,未來只能依靠內部積累來提升資本充足率,這將對該行未來的擴張有明顯的製約。

2009年小額信貸增速33%

2009年,浦發銀行的總資產增幅達到23.87%,弱於2008年的43.11%。

對此,一家券商研究員直言,規模增長受限於資本不足。雖然2009年四季度,小額信貸環比出現2.7%的增長,但當年末的小額信貸規模依然低於年中的水平。

截至2009年末,浦發銀行本外幣貸款總額達9280 億元,比2008 年底增加2304 億元,增長33.03%。國信證券分析師邱志承表示,從期末餘額看,浦發銀行貸款規模較三季度末(9035.7億元)有所回暖,環比增長2.7%。

“我們推測主要是由於定向增發的完成一定程度上對小額信貸投放能力實現了部分補給,但受監管政策的逐步收緊,今年年內的再次融資依然不可避免。”邱志承說。

相對而言,存款的增速更快一些。去年四季度,存款規模的環比增速有所回暖至5.4%,為2010年的小額信貸投放提供了一定的資金積累。邱志承表示,存款增速的回升進一步壓低存貸比,年末僅為71%左右,不考慮資本受限的問題、相比多數股份制銀行今年的小額信貸投放擁有更充足的空間。

從多家券商出具的分析報告來看,浦發銀行09年全年實現淨利潤132億元,同比增長5.43%,符合市場預期,唯一的變數是第四季度的新增撥備較少。

前述券商研究員稱,浦發期末不良率0.8%,不良餘額74.2億元,季度環比大幅下降9.8億元;根據撥備覆蓋率240%測算的撥備餘額環比基本持平,這顯示四季度不良餘額下降主要由大規模核銷導致。

“不良的大幅雙降是四季度撥備計提低於我們預期的最主要原因,年末的撥備餘額與三季度末基本持平。”邱志承表示。

內源式增長效果待考

1月5日,本報記者統計的5家券商研究報告均未調整對浦發銀行的投資評級。中金公司維持“中性”評級,中銀國際維持“賣出”評級,東海證券維持“買入”評級,國信證券、齊魯證券均維持“謹慎推薦”評級。

談到維持評級的理由,前述券商研究員指出,綜合而言,浦發銀行2009年業績並無驚喜,在下一步融資方案確認前,其2010年規模增長仍將受到明顯制約,盈利增長不確定性高於同業。

有利的一面在於,2009 年末,浦發銀行不良貸款率為0.8%,較年初下降0.4 個百分點;撥備覆蓋率達到240%以上,對未來利潤具有一定的支撐作用。但袁琳表示,儘管09 年該行新增營業網點74 個,但目前該行較低的資本充足率難以滿足監管要求,未來只能依靠內部積累來提升資本充足率,這將對該行未來的擴張有明顯的製約。

雖然傅建華表示從2010年開始,浦發將更多依靠內源性資源,但分析師普遍認為浦發依然有再融資的需求。

齊魯證券分析師直言,過去槓桿倍數高是ROE高的原因,而由於資本壓力較大,2010 年(浦發銀行)發展速度將會放緩;非公開增發融資150 億後,公司的核心資本充足率仍低於7%(09年9月末為6.76%),“若想持續快速發展,還有進一步融資需求”。

“9 月的定向融資完成後資本金壓力依然存在,今年內需要再次進行的股權融資,否則將在較大程度上影響公司正常業務的發展。”邱志承表示。
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